宏觀
１、中國11月金融數(shù)據(jù)公布，社融2.6萬億，社融存量同比增長10.1%，較上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)。新增人民幣貸款1.27萬億，Ｍ２供應(yīng)量同比增長8.5%，貸款存量同比增長11.7%，較上月低0.2個(gè)百分點(diǎn)，說明實(shí)體有效資金需求仍疲弱，不過居民中長期貸款增加，反映房地產(chǎn)按揭貸款有所提速，社融增長主要由地方債、企業(yè)債等拉動(dòng)。整體看11月社融增長邊際改善，專項(xiàng)債加速落和和地產(chǎn)限制放松，但實(shí)體資金需求仍弱，隨著12月降準(zhǔn)實(shí)施，寬信用作用會(huì)進(jìn)一步體現(xiàn)。利多
２、中國人民銀行提高外匯存款準(zhǔn)備金率，由7%至9%，人民幣匯率應(yīng)聲下跌，體現(xiàn)央行管控匯率升值預(yù)期，支持出口的政策導(dǎo)向
３、11月ＰＰＩ同比上漲12.9%，漲幅回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，ＣＰＩ同比上漲2.3%，漲幅較上月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)，剪刀差略有收窄。隨著大宗原料價(jià)格回落，ＰＰＩ增長將繼續(xù)回落，上游成本漲價(jià)壓力逐步減輕，但ＣＰＩ仍存上升壓力。
４、本周奧米克引發(fā)的恐慌明顯緩解，但歐洲多國實(shí)施更嚴(yán)格的旅行禁令和社交限制，冬季疫情反彈拖累服務(wù)業(yè)的基本態(tài)勢不變，高通脹造成美聯(lián)儲加快縮表的前景不變，隨著股市和原油反彈收復(fù)失地，這些壓力又浮現(xiàn)。昨天美歐股市下跌跌，油價(jià)大跌，金融市場仍恢復(fù)到高位震蕩，有調(diào)整壓力的狀態(tài)。略空
５、總結(jié)：海外金融市場連續(xù)反彈后進(jìn)入高位壓力區(qū)，美國聯(lián)儲加速縮表，金融市場可能震蕩區(qū)間有所下移，國內(nèi)11月金融數(shù)據(jù)邊際改善，繼續(xù)修復(fù)預(yù)期，整體情緒略偏多
現(xiàn)貨
１、ＬＭＥ庫存連續(xù)兩天增加，目前注銷倉單降至2000噸以下，近期擠倉壓力可能性極低。不過總庫存不足8萬噸，對銅價(jià)的邊際支撐作用極強(qiáng)
２、據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至周四，國內(nèi)主流消費(fèi)地銅庫存8.98萬噸，較上周四增加0.7萬噸，保稅庫存14.6萬噸，較上周四減少1.4萬噸，因上周進(jìn)口窗口打開，報(bào)關(guān)增加，總體仍保持下降勢頭。利多
３、現(xiàn)貨小漲，升水高報(bào)低走，下午成交在升水10元，同時(shí)現(xiàn)貨對遠(yuǎn)三月升水也收窄到400元，淡季效應(yīng)明顯。河南又現(xiàn)重污染停產(chǎn)，北方入冬，寧波出現(xiàn)疫情，后期需求可能持續(xù)減弱。但是廢銅緊張，精廢價(jià)差收窄到1000元左右，精銅桿對低氧桿價(jià)格優(yōu)勢擴(kuò)大，支持精銅需求。整體看現(xiàn)貨進(jìn)口保持盈利，精廢價(jià)差維持在反向替代水平，價(jià)格結(jié)構(gòu)保持強(qiáng)勢，暗示銅價(jià)支撐很強(qiáng)。
４、總結(jié)：宏觀情緒修復(fù)，現(xiàn)貨供需兩淡，矛盾進(jìn)一步激化，短線跟隨宏觀情緒波動(dòng)，但隨著淡季深入，需求可能持續(xù)減弱，向上缺乏動(dòng)力，71000被證實(shí)下游不接受的價(jià)格，是近期重要壓力區(qū)。價(jià)格震蕩略有回落，逢高短空急跌靈活換手策略，今日69800-69000。
